环球观天下！成品油供需观察（八）：1月汽柴油供需差值延续两极分化走势 2月情况或反转
导语
【资料图】
2023年1月，国内汽油供需差值连续第七个月收窄，柴油供需差值则继续扩大，供求关系紧张程度不同。1月份汽、柴油供需量均环比同时上涨：汽油迎来春节需求小旺季，同时居民出行恢复超出预期，需求面涨幅高于供应面；柴油则受春节假期影响，下游消费领域活跃度降低，供应面涨幅高于需求面。2月份，汽油需求增长预期不高，处于消化阶段，柴油年后消费则将逐步缓和，预计汽柴油供需差值走向将调转，汽油扩大，柴油缩窄。
此前在成品油供需观察（七）中，我们预判1月汽油供需差值在当前水平小范围波动，柴油则存在小幅扩张预期。1月最新数据走势基本符合预判，汽油供需差值继续缩窄，柴油供需差值进一步放大，具体分析详见下文解读。
2023年1月，国内汽油供需差值预测值为2296万吨，环比减少1.5%，已连续第七个月收窄。上月供需差值实际值为2331万吨。
1月汽油供需差值继续收窄，春节前后迎来需求小高峰，需求面涨幅高于供应面涨幅，国内汽油市场供过于求局面进一步缓解。1月份汽油总需求量环比增加9.41%，总供应量环比增加2.3%。1月下旬，春节前后迎来假期出行潮、跨区域返乡潮，人员区域流动性增强，燃油车终端消费量较上月增加116.23万吨。下游积极备货，加上对春节期间终端消费增长的预期，汽油总供应量也同步增加。1月产量环比增加2.56%，当月生产企业几乎没有检修计划，商业库存水平继续下降，期初库存量较上月减少63万吨，当前位置为2020年2月之后的最低水平。
从价格来看，1月份汽油批发、零售价格走势相悖，实际批发均价与供需差值反向联动，环比上涨10.99%，实际零售均价则环比下滑1.89%。1月期间国内汽油最高零售限价分别于月初上调一次、中旬下调一次，下调后加油站优惠放大，另外春节前后多有优惠加油活动，因此零售均价出现下滑。下游备货刺激上游销售，出厂价上涨，1月炼油企业理论综合炼油利润环比上涨29.21%，生产端获利相对较多。
对比3个月前数据，2023年1月汽油供需差值较2022年10月减少4.73%，总供应量减少1.59%，总需求量增加4.24%，供减需增导致供需差值较3个月前减少。供应来看，汽油产量较3个月前增加59.54万吨，期初库存量减少138.9万吨，另外1月国内消费增加，转向出口通道的汽油将减少，总供应累计预计减少59万吨左右。需求来看，对比去年10月，同样作为含有小长假的月份，1月国内出行政策明显更为宽松，燃油车消费显著增长，汽油需求量较3个月前增加55万吨左右。
对比去年同期数据，1月汽油供需差值同比减少10.52%，供需均降，其中总供应量同比减少9.67%，总需求量同比减少8.21%。供应来看，产量与期初库存量均同比减少，分别较去年1月减少95.18万吨、301.48万吨。需求来看，1月汽油总需求量较去年同期减少120.88万吨。国际油价在过去一年先上涨后回落，至2023年1月国内原油价格同比仍上涨4.16%，炼厂生产成本增加，但下游需求欠佳，生产端利润有限。国内各地出行限制反作用于供应面，随着市场需求持续收缩，生产企业主动减产，汽油成功实现去库存，至2022年底总供应量已连续7个月下滑，即使2023年1月反弹影响也较为有限。在汽油供应面紧缩的背景下，2023开年下游采购积极性提升，可以说“天时地利人和”兼具，1月实际批发均价和实际零售均价同比分别上涨4.6%、8.7%。
预估2023年2月，汽油供需差值或转而扩大。春节前后汽油价格不断上冲，截至1月底实际批发价格较上月底上涨18.57%，目前汽油价格在相对高位区间内波动，2月继续上冲空间有限。从供需面来看：汽油供应量经历连续数月下滑后已在较低位置，且炼厂2月份暂无检修计划，国内市场存在盈利空间，出口计划减少，总供应量或有提升；脱离春节的利好影响，2月汽油需求增长预期不高，处于消化阶段，或较1月下降。因此预计，2月份汽油供需差值或将结束连续缩紧走势，转而放宽。
2023年1月，国内柴油供需差值预测值为3622万吨，环比增加3.01%。供需差值进一步放大，国内柴油市场供过于求局面加剧。上月供需差值实际值为3516万吨。
1月份柴油供需均增，但供应面涨幅高于需求面，总供应量较上月增加185.75万吨，总需求量增加79.91万吨。1月份柴油期初库存量环比上涨1.15%，且出口量减少。1月份生产企业多正常生产，部分独立炼厂因春节期间出货放缓，装置开工负荷率有所下降，另外出行需求好转，生产企业执行汽油、煤油增产方案，柴油产量相应减少，因此1月柴油产量环比减少3.14%，累计总供应量环比增加3.61%。1月为柴油消费淡季，春节期间工矿、基建、物流运输等柴油消费领域活跃度降低，柴油需求量环比减少4.9%。
从价格来看，1月柴油实际批发、零售均价分别回落3.54%、2.67%，符合与柴油供需差值的反向联动规律。月均价如此，但从日价格走势来看，1月柴油实际批发价格为稳步上涨，去年12月日价格为持续下跌，跌快涨慢导致月均值环比下滑。春节期间独立炼厂柴油产出减少，企业库存维持在中等偏下水平，尽管跨区域下海、汽运等途径销量因假期放缓，出厂价格仍受企业产出减少这一因素支撑，1月末价格较上月末上涨11.76%。
对比3个月前数据，1月柴油供需差值较2022年10月增加5.17%，总供应量增加2.66%，总需求量减少2.29%。柴油产量、期初库存量均较3个月前增加，涨幅分别为2.47%、1.71%，1月份常减压装置检修减少，除个别企业临时停工影响柴油产出外，无其他检修计划，国内一次装置检修损失量较2022年10月份减少78.02%。另外，1月国内原油均价较2022年10月下滑15.44%，成本支出减少，炼油利润反弹提振生产积极性。去年10月份起，国内柴油因生产企业限售、惜售引发一波囤货潮，但该现象在持续约两个月后热情退却，下游囤货积极性减弱，1月对比去年10月囤货热情正旺时，柴油需求存在明显回落，同时回落的还有柴油出厂价格。1月柴油实际批发均价较3个月前下跌16.25%，实际零售限价下跌8.08%。
对比去年同期数据，1月柴油供需差值同比增加4.80%，总供应量增加2.85%，总需求量减少1.09%。1月份一次装置开工负荷率同比上涨3.29%，装置运行状态较去年良好，柴油产量较去年同期增加111.86万吨。期初库存量增加90.02万吨，连续第三个月回升。1月春节对柴油消费带来利空影响，由于去年春节假期在2月展开，1月柴油消费表现尚可，对比之下今年1月季节性淡季更加明显。过去一年国内柴油行情反复波动，分别在2022年3月、10月经历两轮上涨后回落，原因分别为原油成本增加、柴油限售提振囤货，2022年四季度柴油实际批发价格一度贴近最高零售限价，期间加油站基本无优惠，实际零售价格坚挺状态维持至今，1月同比增长8.71%，实际批发价格则在去年底回落后再反弹，1月均价同比上涨4.79%
预估2023年2月，柴油供需差值或将缩窄。随着各地经济陆续恢复，节后返程高峰，省国道及高速公路的客货车流量增加，2月假期结束后各柴油下游消费，如工程基建、交通运输等领域需求存在明显的增长预期，预计2月份柴油将迎来一波反弹行情。国内出行恢复常态化，民航运输业回暖，国内、国际航线旅客吞吐量、起降航班次数均同比上涨，航煤需求呈现全面增长，炼厂将继续增产航空煤油，柴油产量或进一步减少。综合来看，国内柴油存在供应减少、需求增加的预期，因此预判2月份供需差值将转而收窄。
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